中信证券研报指出,过去一周市场表现出对战事脱敏的特征。从资金和仓位数据来看,此轮仓位回补过程尚未结束,但修复过程中反转因子的强度明显弱于以往,板块缩圈现象显著。
对于一季报,已披露公司的利润弹性明显高于收入弹性,利润率提升成为普遍现象。其中,科技和周期板块表现尤为突出,“中国优势制造+AI基础设施+非银金融”成为一季报增长的三大主线。
关于产业趋势行情加速后的走向,中信证券复盘了历史上的五轮产业周期特征,发现行情拐点通常伴随着供需最紧俏环节的价格拐点。在当前北美AI硬件周期中,接下来最重要的观察变量是DRAM、磷化铟、玻璃纤维和燃气轮机。
从配置角度看,组合构建的底层逻辑应围绕中国优势制造业定价权的重估展开。


