珍惜“黄金坑”，黄金的“第四浪”不远了！流动性危机下的布局机遇。2026年的春天，黄金正经历一场信仰危机。美伊冲突爆发后，这个被教科书称为“终极避险资产”的东西，并未如预期般上涨，而是从1月的历史高点大幅下跌。在一个战火纷飞、能源通道受阻的世界里，黄金持有者们看着手里的仓位蒸发，开始怀疑：这次是不是哪里出了问题？
市场上的声音开始分化：一些人认为长牛逻辑已经瓦解，另一些人则认为这是百年一遇的买点。然而，如果把时间拉长，会发现这场争论有些奇怪——因为黄金在地缘危机初期先跌后涨几乎是历史的固定剧本。西部证券在最新报告中指出，无论美国在伊朗冲突中的选择如何，几乎都将导致美元信用裂痕进一步扩大，下半年将迎来黄金第四波“主升浪”。
截至21日下午，现货黄金报4783美元/盎司，特朗普暗示战事将结束后，金价开始反弹，但自1月历史高点仍回撤约14%。
理解这次下跌的关键在于市场的“被迫变现”逻辑。当油价飙升、通胀预期上行，债券收益率被重新定价；与此同时，全球股票市场大幅回调，触发了大量衍*品仓位的保证金追缴。资金经理们面临卖掉流动性最好的资产来补充保证金或接受强制平仓的选择。黄金作为流动性极佳的资产，成了“救火水桶”。数据机构Vanda估计，开战以来全球黄金ETF已累计流出约108亿美元。这不是投资者不看好黄金，而是他们没有选择。战争推高了通胀预期，压低了降息预期，短暂抬升了债券的相对吸引力，从情绪面进一步打压了金价。
