长城汽车归母净利润近乎腰斩 海外扩张盈利承压！长城汽车似乎陷入了颇为吊诡的局面。最近发布的2026年一季度财报显示，其海外销量达到13万辆，同比增长43.1%，占总销量比重逼近一半；然而，归属净利润仅9.45亿元，同比近乎腰斩，跌幅达46.01%。财报中强调“海外销售占比提升，带动单车收入及毛利率同比提升”，但扣除非经常性损益后，主业利润仅剩4.82亿元。这意味着每100元营收里，真正靠卖车赚到的钱只有1块钱。
2025年的数据也显示出类似情况：全年海外销量50.68万辆，同比增长11.6%，海外营收冲到914.88亿元；但归母净利润98.65亿元，同比下滑22.07%；扣非净利润仅60.59亿元，同比跌37.50%。这让人不禁想问：销量暴涨背后，利润去哪了？长城汽车的海外扩张到底是打开了新的增长引擎，还是步入了“赔本赚吆喝”的利润陷阱？
表面上看，长城汽车的海外战绩辉煌。2025年海外销量突破50万辆大关，累计销量超200万辆，产品出口至全球170多个国家和地区，海外销售渠道超过1400家。巴西全工艺工厂于2025年8月竣工投产，成为拉美市场核心枢纽。然而，剥开销量的“光环”，盈利问题逐渐显现。
2025年长城汽车海外业务毛利率为16.70%，较2024年同期的18.76%减少2.06个百分点。这个数字不仅低于同期国内业务的18.61%，更与2023年26.01%的高点相比，两年间蒸发了9.31个百分点。国际地缘冲突、贸易壁垒增多带来的海外市场不确定性风险，关税及非关税贸易壁垒、产业政策调整等因素增加了长城汽车海外业务成本。例如，2024年以来俄罗斯市场报废税率大幅增加，推高汽车成本，而俄罗斯是长城汽车海外出口的主要市场之一。此外，海外本地化布局投入、汇率波动以及销售费用增长等多重因素也对海外业务毛利率产生影响。初步来看，长城海外业务可能正处于“以规模换市场、但利润空间被严重挤压”的阶段。
