6月初，欧洲中央银行发布报告称，截至2025年底，黄金在全球官方储备资产总额中的占比升至27%，超过美国国债5个百分点，成为全球官方储备中占比最大的单一资产类别。尽管今年金价波动较大，但数据显示，今年一季度全球央行增储黄金244吨，同比增长3%，需求持续增长。
专家表示，黄金作为无主权信用风险的储备资产，不存在违约主体和交易对手的风险，这是近年来各国央行持续加码配置的核心原因。通过减持美债、增配黄金，可以分散单一储备风险。本轮全球央行大规模增持黄金始于2022年，2022年至2024年连续三年净购金超过1000吨，2025年净购金达到863吨，远超前几年水平。在地缘政治局势紧张的情况下，黄金作为全球公认的终极支付手段，是各国央行增持的重要原因之一。
专家认为，此次黄金反超美债成为第一大储备资产，是估值效应与央行主动配置双重作用的结果。2024年黄金价格上涨约30%，2025年上涨65%，推高了存量黄金的账面价格；同期美债收益率上行导致美债存量资产价格下跌，从而实现了黄金对美债的反超。
数据显示，2025年全球黄金购入量排名前五的央行分别为波兰、哈萨克斯坦、巴西、中国和土耳其。综合多方判断，中长期来看，全球央行增持黄金的大方向不会改变。世界黄金协会调查显示，90%以上的受访央行预计在未来12个月会继续增持黄金，43%计划未来一年增持自身黄金储备，76%预计未来5年黄金储备占比将上升，新兴市场经济体增持黄金的意愿高于发达经济体。即便后续金价波动，各国央行增持黄金的核心逻辑如推进储备多元化、对冲地缘政治风险等因素仍将长期存在。
