在金价跌至三个多月低点，徘徊于每盎司4000美元关口时，欧洲最大资产管理公司东方汇理认为黄金最艰难的阶段可能已经过去，接下来有望迎来反弹。东方汇理投资研究院跨资产策略主管洛伦佐·波尔泰利表示：“最糟糕的时期已经过去”。他补充说，经过上周的下跌，交易员目前仓位较轻，这有利于未来几周出现反弹。
截至发稿，现货黄金的最新报价在每盎司4000美元上下波动。自9月以来，金价累计跌幅达到10%。黄金近期的压力来自两个方向：一方面，AI交易退潮引发更广泛的资产抛售，部分投资者卖出黄金以弥补其他资产的损失；另一方面，高于预期的通胀数据强化了市场对美联储年底前加息的押注，令不产生利息收益的黄金承压。
东方汇理看好反弹的关键在于认为这部分利空已大体反映在价格中。波尔泰利表示，市场已经计入了对黄金最不利的情景：通胀居高不下，经济却没有陷入衰退，从而为美联储大幅加息提供理由。但在他看来，当前经济前景并不支持美联储采取比市场预期更多的加息行动。
这份乐观判断也伴随着预期下调。波尔泰利承认，金价如今已不太可能在年底前达到此前预期的每盎司5000美元。东方汇理目前的基准情景是，金价从当前水平上涨至少10%，回升至每盎司4500美元附近。资金面仍在给黄金施压。此前数周持续买入的黄金ETF投资者，最近三个交易日合计减持了近17吨黄金。不过，波尔泰利认为，对冲宏观经济不确定性的需求等长期支撑因素依然存在，央行购金也有望继续托底金价。
接下来，投资者需要关注世界黄金协会公布的第三季度各国央行购金数据，以观察这一需求来源的持续性。美国后续通胀数据同样关键，在12月加息已被市场大体计入价格的情况下，数据将为判断美联储2027年的政策路径提供线索。“要有耐心。”波尔泰利表示，“黄金的整体前景并不黯淡，对于长期投资者而言，当前是一个不错的入场时机”。
