博主：全球市场震荡时A股应表现更好 大摩看好A股韧性。6月8日，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在闭门会上分享了对近期市场剧烈震荡的最新研判。他指出，全球市场的剧烈调整主要受三大宏观风险影响：美联储政策预期反转、中东冲突悬而未决以及AI长期商业回报的不确定性。
新任美联储主席凯文·沃什将在6月16日至17日的首次议息会议上亮相。大摩预计，美联储在这次会议上将不再提及宽松倾向，转为中性稳健。最近公布的非农就业数据超出市场预期，每月新增就业人数超过17万。由于AI资本开支导致经济相对偏热，通胀接近或超过3%，市场担心美联储可能重启加息和收缩流动性。
中东冲突持续，霍尔木兹海峡若无法开放，油价可能升至130-150美元/桶。此外，AI商业回报的不确定性也增加了市场的担忧。
邢自强表示，国内经济延续“外热内冷”格局。AI硬件、半导体、新能源出口强劲，但房地产与消费仍面临较大挑战。摩根士丹利首席策略师Laura王滢认为，在全球巨大波动时，A股市场有非常大的概率跑赢全球市场。
港股资金流动方面，5月出现自2005年中以来首次整月外资净流出，南下资金也出现净流出。叠加港股一季度盈利预期下调，建议配置向A股倾斜。若全球波动加剧，国家队有望有选择地托举A股。
全球市场剧烈调整，美联储政策预期反转是重要因素。美国劳动力市场韧性较强，非农就业数据超出预期，暂时不担心就业问题，但对通胀关注较多。AI资本开支导致经济偏热，通胀顽固，市场担心美联储未来可能重启加息。
中东危机悬而未决，原油长期风险攀升。海湾原油停产，中美两国通过加大出口和减少进口部分化解缺口，但库存消耗殆尽后，油价可能大幅上涨。
AI回报尚存不确定性，全面普及仍有三重关卡。每一轮科技革命伴随着过度投资，未来部分行业和企业的商业变现能力和财务回报可能受限。AI在短期和长期对就业市场产生“J曲线”效应，可能压制消费和就业。
国内经济外热内冷，半导体、AI硬件、储能、新能源出口强劲，但消费边际疲软，房地产仍面临较大挑战。合肥模式难以全域复制，尽管合肥在过去十年取得显著成就，但整体生态系统环境仍面临产能过剩和消费通缩的挑战。打破消费不足需要进一步支持房地产止跌回稳和服务业消费刺激政策。博主：全球市场震荡时A股应表现更好 大摩看好A股韧性！
